桑德环境：上半年公司实现营业收入8.18 亿元
来源：中国环保设备展览网 阅读：1776 更新时间：2012-08-16 08:58城镇生活垃圾无害化处理方兴未艾，公司有望充分受益。据《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，到2015年，我国直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理，设市城市生活垃圾无害化处理率达到90%以上，县城生活垃圾无害化处理率达到70%以上；全国城镇新增生活垃圾无害化处理设施能力58万吨/日。
“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元，较“十一五”实际完成的560亿元投资剧增370%，其中无害化处理设施投资1730亿元，餐厨垃圾专项工程投资109亿元。公司是国内城市生活垃圾处理全产业链龙头，且已在全国各地重点布局，未来有望充分受益。
固废业务发力带动营业收入、净利润双增长
2012年1-6月桑德环境实现营业收入8.18亿元，同比增长29.16%；净利润为1.74亿元，同比增长38.73%；归属于母公司所有者净利润1.71亿元，同比增长40.15%。公司营业收入、净利润均实现大幅增长的原因在于公司固废处置相关业务增长较快所致，1-6月，公司固废处置业务收入同比增长54.61%，而营业成本同比仅增长47.45%，盈利能力得到提高，从而使公司净利润的增长幅度要高于营业收入增长幅度。
新投水务项目业绩释放
2012年1-6月公司污水处理业务收入同比增长17.59%，原因在于公司嘉鱼、荆州草市、城南污水处理项目于2011年投产，三个项目合计污水处理能力12万吨/日为；同时，公司自来水供应营业务收入同比增长20.96%，原因在于规模为2万吨/日的嘉鱼自来水项目2011年新投，2011年投产的水务项目贡献了水务业绩增长。
环保设备及技术咨询业绩释放延后
2012年1-6月公司环保设备安装及技术咨询业务收入同比减少56.10%，原因在于公司固废项目总包工程设备尚未进入交付阶段。同时我们注意到环保设备及技术咨询业务毛利率同比增加了15.74个百分点，原因在于公司加大了高新投入，为客户提供服务及系统解决方案相关业务增加，致使提供服务及系统解决方案相关业务在环保设备安装及技术咨询业务收入中占比增加。
投资建议
评级：增持。多年以来公司保持着较高的发展速度，作为固废行业龙头公司，独特的全产业链模式将有利于公司在行业发展中占据先机，预计未来公司发展仍将保持高速增长，维持公司“增持”评级。
