永清环保:修复和脱硝业务是公司14年业绩增长的主要驱动力
来源：湘财证券 阅读：1542 更新时间：2014-02-07 09:21公司今日发布业绩快报,2013年公司实现归属于上市公司股东的净利润在5371万元-5908万元之间,较去年同期增长0%-10%,其中公司非经营性损益对公司净利润的影响金额约为240万元,对此点评如下:2013年业绩增长主要来源于脱硝业务和环境咨询业务。
2013年业绩低于此前的预期,主要原因是进入冬季以后,受天气因素的影响,辽宁地区和西北地区的部分项目进度低于预期,致使收入确认低于我们此前的预期。
土壤修复业务快速增长,成为公司业绩增长的主要驱动力。
中国土壤修复行业市场前景广阔。根据环保部生态保护司司长庄国泰的预计,土壤治理的投入规模远超水和大气,可能会达到上十万亿元的规模。在土壤修复领域公司具有:1、品牌优势:目前公司已确立了在湘江流域重金属污染治理的龙头地位,成为湘江流域重金属污染治理的最大受益者。除此之外,2013年公司已把修复业务推向全国市场。
2、先发优势:公司2009年就进行了相关技术储备,并通过对子公司永清环境修复的股权收购和永清药剂的吸收合并,为公司修复业务的发展提供了广阔平台;3、技术优势:公司离子矿化稳定化修复技术居国内领先水平且已成功应用;修复药剂的投产填补了国内利用自有技术生产药剂的空白,并实现了产业链延伸;与RAW合作解决了铬污染土壤修复技术难题。
根据中国招标网的信息,公司修复业务目前在手订单在2亿元左右,我们预计2014年公司重金属治理及土壤修复业务即将进入快速增长期。
工业总承包业务:受益于脱硝高峰的到来。
从脱硫脱硝行业来看,目前脱硫大部分已完成,预计未来约有三分之一左右的改造需求。未来行业的增长主要来自于脱硝领域,2014年脱硝行业将继续保持较快增长。
在脱硫脱硝领域,公司优势明显:1)公司技术处于一流企业水平;2)作为民营经济体,有较好的成本控制和服务意识;3)团队优势(公司拥有自己独立的调试队伍)。此外公司脱硝技术是自主研发,在成本控制上优势进一步明显。
估值和投资建议:我们预计公司13年、14年、15年的EPS分别为0.28元、0.67元和0.92元,对应当前股价的PE分别为102倍、43倍和31倍,维持此前的“买入”评级。
