冬季限产来临前： 钢企预告业绩大增 “长强板弱”格局或将延续
在供给侧结构性改革与环保风暴催化下，钢铁价格抬升至近八年来的最高点，钢铁企业也在这一利好形势中分得一杯羹。
10月13日，华菱钢铁公告预计前三季净利53.7亿至55.7亿元，同比增长109%至117%，第三季度业绩再创历史最优。
这并非孤例，日前，三钢闽光、方大特钢等多家上市钢企陆续发布前三季度报告或业绩预告，也均释放出业绩大增的信号。
“钢企业绩大增的原因主要在于供给端的收缩。”10月16日，我的钢铁网咨询总监徐向春在接受21世纪经济报道记者采访时表示，近两年钢铁行业去产能及环保限产等政策影响下，市场供应总体收缩，尤其今年收缩力度较大，钢材库存达到历史相对低点的水平，导致钢价坚挺。而供给端收缩让钢铁产能受限的同时，也让钢材原料受限，包括矿石等原料价格偏低，无法与钢材价格同步上涨，扩大了钢厂的盈利空间。
“长强板弱”
今年钢铁行业“金九不金”，但“银十”确实“闪闪发光”。今年国庆节结束后，我国钢铁企业库存顺利去化，市场交易情况明显利好。
“节后第一周库存累积很正常，第二周库存便开始迅速下降，从统计的交易量和库存情况来看，十月份的需求如期释放。”徐向春表示。
与此同时，各个钢铁企业也相继公布了三季报预告，整体来看盈利状况颇佳。
作为区域板材龙头，华菱钢铁的三季度业绩预告中显示，前三季度预计实现利润总额72至74亿元，同比增长117%-123%；归母净利润53.70亿-55.70亿元，同比增长109%-117%。三季度单季实现归母净利润19.30亿-21.30亿元，同比增长19.48%-31.87%。无论是前三季度还是第三季度，均刷新同期最优业绩。
对于业绩大增的原因，华菱钢铁在预告中表示，三季度公司铁、钢、材产量再创历史新高，其中钢材销量达487万吨，环比增长5.18%。而华菱钢铁所处区位的钢价高于全国均价，且不属于环保限产区域，在供给收缩带来的钢价抬升中受益。
华菱钢铁2017年年报也显示，公司板材营收占比约为46%，长材占比约为27%。今年前三季度，受制造端需求增速下滑影响，板材盈利呈现弱势，但长材盈利高增对板材弱势局面形成了有利对冲。
“从生产成本和附加值来讲，板材价格理应比建筑钢材高出许多，但如今两者的价差已在缩小，甚至超过合理范围。”徐向春指出，目前螺纹钢的价格已超过了热轧板材，从价格来讲这是“长强板弱”的最直接表现。
品种间的分化是当前钢铁市场的一个核心看点。目前，-200元的卷螺差已创出自热轧卷板期货推出以来的最大负值。另一方面，螺纹钢的吨钢毛利则达到了冷轧卷吨钢毛利的3倍多。
谈及形成“长强板弱”这一局势的原因，徐向春认为，从需求端来看，板材的下游主要是制造业，以汽车为例，今年九月份，汽车的产销同比大幅下滑，意味着汽车行业对板材的需求在减弱；从供给端来看，近两年板材产能始终在扩张，供应的压力依然很大，而建筑钢材由于地条钢退出后产能受到影响，供给则较为紧张。
中信证券钢铁行业分析师敖翀也在研报中预测，从大规律来讲，这样极端的差异化格局难以长期延续，关键就在于判断卷螺差负值何时开始出现回归。今年10-11月，长材的供需缺口有望进一步拉大，在今年四季度，螺纹钢的价格有望突破去年的最高点，板材的需求则将继续承压。
徐向春则表示，目前卷螺差持续恶化的情况是不会发生的，但“长强板弱”这一局面可能还将持续一段时间。
冬季限产将至
目前，钢价已处于2011年以来的最高水平，去产能与环保限产的政策利好已经在价格上得到充分体现。但这样的“钢铁热”能否在第四季度延续？
徐向春表示，从供应端来看，第四季度面临着力度更严、范围更大的冬季限产，供给可能会有继续收缩的趋势，价格从而能够进一步上涨。但还要考虑到需求端能否承受，以及整个经济和政策环境会不会支持价格上涨。
“今年钢材价格绝对水平已经偏高，在其上下游产品价格没有跟上的情况下，钢材‘一枝独秀’，其上涨空间有限。”徐向春认为，同时，需求端也面临着一些明显减弱的因素，制造业产销乏力，房地产有加速降温的迹象，意味着四季度或明年下游的需求减弱，抑制钢材价格的上涨。总体来看，预计四季度价格可能高位小幅上涨，但是阻力可能已经很大了。
与去年相同，各地环保限产也如期而至。不同于去年的“一刀切”，今年实行差异化错峰生产，限产范围则从去年的2+26个城市及京津冀扩大到汾渭平原与长三角地区。
“十一”长假前夕，中国生态环境部印发了《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。攻坚行动时间定为：2018年10月1日至2019年3月31日，目标是“双降3%”左右。对比2017年钢铁、建材、焦化、铸造等行业设定限产30%至50%不等的具体数额限产比例，本次方案明显柔和。
“今年的环保限产基本上没有放松。”徐向春告诉记者，去年之所以采用“一刀切”的方式可能是第一年进行环保的限产，采取此方式从行政的管理和政策的推行来讲执行度较高，但可能会造成一些“误伤”，因此今年提出差异化限产，以更精准、更高效的方式改善大气质量。
目前，京津冀地区率先发力，唐山、邯郸等错峰生产方案目前也正在落实，汾渭平原相较京津冀力度和范围稍小，地方正在出台方案来落实。长三角地区也对一些污染严重的城市明确提出要错峰生产，对于突发天气进行应急减产。“长三角地区今年冬季有互联网大会、国家公祭日等重大活动，需要进行临时性的限产来保证空气质量。”徐向春补充道。
对于市场上关于环保限产力度放松的传言，徐向春认为今年的限产带来的产量下降与去年相比不会减少，只会增加。“限产的目的是要改善大气质量，在目标既定的情况下，实行措施可能会有所调整，但任务一定要完成。其中，钢铁是主要的供应污染排放产业，很难有所松动。”
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