环保业产值超5000亿元 12企业业绩盘点
为贯彻《国务院关于加快发展服务业的若干意见》和《“十二五”节能环保产业发展规划》，适应新时期建设生态文明和实行环境管理战略转型的需要，营造有利于环保服务业发展的社会环境，环保部决定开展环保服务业试点工作。
工作目标为试点地区(园区)对环保服务业发展规律的认识显著提高，探索促进环保服务业发展的方式和路径取得较大进展;试点地区(园区)环境保护设施建设运营专业化、市场化、社会化程度显著提高，形成若干新型环保服务模式;试点地区(园区)城镇污水垃圾处理、火电厂烟气脱硫脱硝等领域环境保护设施运营的专业化、市场化、社会化服务的比例大幅提高;试点地区(园区)与环保服务业相关的金融、税费、价格等相关体制机制和政策措施更加完善，环保服务业的发展环境明显改善。
根据《“十二五”节能环保产业发展规划》预测，到2015年，我国节能环保产业总产值将达到4.5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2%左右，环保服务业产值超过5000亿元，形成50个左右年产值在10亿元以上的环保服务公司。同时，环保技术装备水平大幅提升、节能环保产品市场份额逐步扩大，将建立起全方位的环保服务体系。
燃控科技加强脱硝业务市场推广
燃控科技主营业务是锅炉点火及燃烧成套设备和控制系统的设计制造，生产开发节油、节能环保型的各类点火及燃烧系统。公司目前总股本为2.4082亿股，今年前三季度每股收益为0.28元。
目前公司主要产品分三类：一类是点火及燃烧成套设备，包括等离子产品、双强点火产品、燃油/气点火系统产品、特种燃烧产品等;二类是燃烧检测及控制装置，包括工业电视、火检产品、燃烧及其它控制产品;第三类是节能环保项目配套工程。这些产品都属于环保节能类产品。
从上半年经营情况看，点火及燃烧成套设备产品是公司营收的主要贡献者，上半年营业收入达到12241万元，占比为67.45%;其次是节能环保项目配套工程类产品，上半年营收为5410万元，占比为29.83%;再次是燃烧检测及控制装置，上半年营收为474万元，占比为2.61%。而三类产品的毛利率分别为48.99%、8.69%、56.29%。在具体产品中，双强、燃油/气点火系统、特种燃烧、烟风道毛利率分别达到54.95%、48.59%、45.16%、48.84%，这也是对公司营收贡献最大的几类产品，可见公司整体具有很高的盈利能力。
公司具有低氮燃烧的技术和产品，同时也拥有后端脱硝技术。公司正在加大这方面的市场推广力度。目前脱硝市场在政府的支持下进一步扩大，将有利于公司这一市场的开拓。除了火电领域外，公司的业务范围扩展到了冶金、化工、水泥等行业。值得注意的是，这一领域市场巨大，需要进行节能改造的工业锅炉众多。
另外，公司也在向垃圾处理领域进军。本月初公司与阳光凯迪新能源集团有限公司签署了《生物质电厂节能干燥系统工程建设合作框架协议》，拟以BOT模式承建阳光凯迪生物质电厂节能干燥系统，并通过运营收回建设成本，首批承建项目为30个。这将为公司积累生物质电厂的建设、运营经验，有助于公司主营业务的产业链延伸。
龙源技术低氮燃烧产品前景好
龙源技术主营业务是以等离子体点火技术的应用为核心，从事燃烧控制设备系统的研究开发、设计制造、现场调试、技术咨询等业务。公司主要产品是等离子产品、低氮燃烧产品、微油点火系统产品、锅炉余热利用产品等。目前公司总股本为2.8512亿股，今年前三季度每股收益为0.28元。
从今年上半年看，营收占比最大、达到36.75%的低氮燃烧产品实现营业收入13477.37万元，同比增长51%;占比第二位、达到26.95%的等离子产品实现营业收入9963万元，同比微涨2.03%;占比第三、为26.02%的锅炉余热利用产品，实现营业收入为9622万元;微油点火系统产品实现营业收入2627万元。从毛利率看，盈利能力最高的为等离子产品，达到50.31%;其次是锅炉余热利用产品，毛利率为34.26%;低氮燃烧产品毛利率达到33.01%，微油点火系统产品为25.58%。
公司所从事的业务主要是火电厂的点火及燃烧技术相关产品的研发和生产销售，属于节能及环保行业，其低氮燃烧技术及产品有利于降低火电厂煤粉燃烧时氮氧化物的生成，是减少氮氧化物排放的有效方式之一。
根据目前国家颁布的氮氧化物排放标准，火电厂必须在前后端同时加装脱硝装置才能既经济又有效地达到国家的排放标准。因此，前端脱硝技术及产品，也是火电厂脱硝达标所要使用的。事实上，在后端加装脱硝装置的火电厂通常在前端也加装了低氮燃烧器(有的地方如广东省已明确要求前端脱硝和后端SCR一同安装)。随着相关政策的陆续出台，脱硝市场需求将进一步扩大，公司的低氮燃烧产品也会面临一个更大的市场，公司也将继续从中受益。因此，公司的低氮燃烧产品的增长潜力仍然很值得关注。
国电清新将陆续获得更多脱硝项目
国电清新主营业务为燃煤电厂烟气脱硫装置的建造和运营。目前总股本为2.96亿股，今年前三季度每股收益为0.273元。
今年上半年公司的主要收入来源为脱硫运营，营收占比为71%，实现收入12908亿元;而脱硫建造营收占比为29%，上半年实现营业收入5270万元。从盈利能力看，脱硫运营毛利率为50.75%，脱硫建造为16.87%。可见，脱硫运营的盈利能力是比较高的。
目前公司着重在脱硫改造及脱硝市场发展集投资、建设、运营产业链一体化的特许经营、BOT运营等环境综合服务业态，并有选择地承接EPC项目。可以预计，公司的特许经营业务将获得进一步的发展，高盈利能力的资产将进一步增大。
从公司未来看，我们认为，2013年和2014年运营业务将会大幅增长，主要原因：一是2010年底公司中标收购大唐国际23个火电机组的脱硫装置特许运营合同，合计796万千瓦，收购工作一直在推进中，预计将在2013年年初或上半年完成，这样，这些机组将在2013年开始贡献业绩。二是公司正在建设的BOT脱硫脱硝项目合计426万千瓦，这些项目一部分将在2012年底完成试运行，另有一部分将在2013年上半年完成，下半年开始贡献业绩。
而随着政府推动火电脱硝的力度加大，火电、水泥、钢铁等行业的脱硝需求会快速增长，预计公司会陆续获得更多项目，将成为公司的重要增长点。另外，从中长期来看，公司的干法脱硝技术，市场潜力巨大，未来大有可为，中长期很值得关注。
九龙电力拟全面转型环保主业
九龙电力主营电力的生产、销售;环保设备的开发与应用、环保工程建设;电力监测控制产品及其它高新技术开发与应用。目前总股本为5.1187亿股，今年前三季度每股收益为0.1433元。
从今年上半年公司业务构成看，环保工程及服务、电力、煤炭销售上半年完成营业收入分别为68955万元、65244万元、62483万元，营收占比分别为34.84%、32.96%和31.57%，毛利率分别为19.97%、5.42%、0.06%。
分具体业务看，公司主要从事脱硫特许经营、脱硫脱硝工程建设承包(EPC或BOT)、脱硝催化剂生产销售等。今年上半年，脱硫特许经营项目实现营业收入28417万元，实现利润7220万元;环保EPC项目实现营业收入25,064万元，实现利润901万元;销售催化剂2874立方，实现营业收入8,253万元，利润759万元。
今年上半年，公司签订脱硫、脱硝等EPC项目共11个，合同金额102698万元;签订催化剂供货合同9个(合同方量6371立方)，合同金额21,159万元。今年6月末至目前，公司又陆续公布了6个脱硫脱硝EPC项目，合同总金额达到4.7亿多元。这样公司在手的大额的脱硫、脱硝EPC项目订单总额就达到15亿元，为公司这方面的业务增长奠定了基础。
值得注意的是，公司正在将非环保类资产转让给大股东，完成后公司将完全转变成为一个环保类公司。今后，脱硫特许经营项目的运营、脱硫脱硝EPC项目、催化剂的生产销售将成为公司的主要增长点。特别是脱硝项目的工程承包，这个市场已经进入快速增长期，随着政策的出台和进一步落实，预计今后几年将有更快的增长。公司今年二季度后签订的大额工程项目都是脱硝项目(或同时脱硫脱硝)，这不仅使公司的工程承包业务增长有了保证，也会带动公司催化剂的销售。脱硝催化剂是消耗品，每三到五年必须更换，市场需求量大且是长期需要，有着很好的市场前景。另外，公司还将向其他环保领域如水处理、核废料处理等拓展，使业务覆盖面进一步扩大。
先河环保：空气质量监测低于预期，毛利率下滑
长江证券认为，上半年，在环保政策落实的带动下公司业绩略有回升。营业收入比上年同期增长7.86%，主要是受益于“十二五”国家环保政策的逐步落实，净利润也稍有增长4.87%。分产品看，受益于国家环保政策的逐步落实，公司新签订单增加，尤其在大气环境监测、水质监测等领域均有较好表现;但空气质量连续自动监测系统收入同比下降了11.65%，主要是受大气环境监测项目执行进度的影响。分季度看，2季度业绩较1季度明显回暖。
空气自动站TO模式为一种新型的运营服务形式，将有助于公司由设备供应商向设备及服务综合运营商转变，该模式有可能在其他地区推广。根据可研性报告，该项目每年实现净利润约200万元，占2011年净利润的5%，增厚EPS约0.01元，对业绩影响有限。
根据新《环境空气质量标准》的要求及目前PM2.5受关注的程度，长江证券认为，待环保部统一设备采购标准后，市场很快会迎来PM2.5监测设备的采购潮，市场启动。
创元科技：PM2.5助推洁净环保业务
国信证券认为，公司控股的苏净公司拥有一个博士后流动站、一个国家级技术中心、200项专利，其中30%是发明专利。苏净公司在洁净测试和应用上具有技术领先优势，主导了行业标准的制定，在国内洁净工程领域占据了龙头地位，将充分受益于国家环保产业的加快发展。
公司表示PM2.5对公司洁净环保设备将是一个很大的推动。公司对PM2.5的检测仪器产品近期将会公布。工业排放的净化工程是整包系统工程，目前公司已有成熟的整包方案。一旦PM2.5的测试进入常规的环保测试项目，公司相关产品会成为行业的标杆。
不过，公司高管表示创元科技立足长远发展，一直致力于保持技术领先，以等待合适时机能够规模化生产相关产品、做强主营业务，但这或许是个较长的积蓄和等待过程。
聚光科技：环境监测需求复苏或从下半年开始体现
海通证券认为，公司收入主要来自环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器三大业务领域，产品覆盖当前全部环境监测热点。聚光科技是国内环境监测仪器行业龙头，通过不断兼并收购发展壮大，收入主要来自环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器三大业务领域;产品全面覆盖大气、水和重金属污染的监测分析，在当前广受关注的PM2.5空气监测、脱硫脱销CEMS烟气监测、重金属监测方面都有应用。
北京吉天并表因素是公司2012年上半年业绩增长较快的主要原因。公司2011年9月份收购北京吉天仪器有限公司100%股权，2012年上半年北京吉天实现营业收入4934.04万元、净利润1343.22万元，贡献EPS0.03元;若剔除并表北京吉天影响，公司2012年上半年营业收入同比仅增8.24%、净利润同比仅增4.68%。
环境监测系统方面需求复苏对业绩的带动将从下半年开始逐步体现。在国家逐步深化落实环境监测领域投入和公司强化电力等重点行业市场开拓的情况下，公司2012年上半年环境监测系统新签合同情况理想;但受2011年部分政府采购项目延后及项目执行周期影响，环境监测系统业务2012年上半年营业收入同比下降15.13%;因集成产品在环境监测系统销售中的占比增加，毛利率下降2.64%。
工业过程分析系统方面增速表现稳定。随着下游企业用户精细化管理要求的提高，工业化过程分析系统的总体市场前景趋好，公司2012年上半年工业过程分析系统产品营业总收入同比增长9.66%，毛利率水平与去年基本持平。
其他业务由于基数较低、快速增长仍可持续。2012上半年，安全监测系统业务收入增长22.25%，运营维护服务业务收入增长17.14%，数字环保信息监测系统业务收入增长456.45%。
津膜科技：中标5498万合同
津膜科技公告，公司参加了天津“津南再生水厂工程(纪庄子再生水厂迁建)机电设备采购项目”的公开招投标，8月7日招标结果显示公司中标，本次拟中标项目的合同金额预计为5498万。
分析：
津膜科技主要从事超、微滤膜及膜组件的研发、生产和销售，并以此为基础向客户提供专业膜法水资源化整体解决方案。津膜科技目前利润主要来源于以下三部分：一是污水处理，包括市政污水处理和工业废水处理；二是市政给水净化;三是集中于沿海城市的海水淡化。
随着水质要求不断提升，十二五膜市场空间随之释放。据水利部数字，09年全国再生水回用率仅2%，按国家十二五规划，全国平均再生水回用率要达到10%以上。按国务院规划，2015年污水处理能力将达1.67亿吨/日，再生水厂占比要达到其中15%以上，再生水厂中50%的比例使用膜法技术，十二五期间膜工程或将有390亿的产值规模。
随着饮用水新国标在2012年7月1日正式实施，按照现有供水能力2.76亿吨/日，假设十二五期间，其中5%进行膜工程改造，按平均造价400元/吨来测算，预计将带来约55亿元的产值规模。而依据国务院今年2月份颁布的《关于加快发展海水淡化产业的意见》，到2015年，我国海水淡化能力将达到220万-260万吨/日。
影响：
此次中标金额约占津膜科技2011年营业收入的25%。
此次中标项目距离公司上市仅一个月时间，津膜科技于7月5日登陆创业板，计划融资3.2亿元筹建两个膜生产线项目及技术中心、营销网络建设，实际募集资金4.45亿元。中金的研报分析称，津膜科技2011年产能利用率已达93%，未来随着公司募投项目的完成，将有效缓解自有膜产能的瓶颈限制，同时大大提升公司承接订单的项目能力。公司未来将在珠三角、长三角、西部地区建设相应的健全的营销网络分支体系，逐步实现全国扩张。
碧水源：强势进入环评领域
国金证券发布研报称，11月7日，碧水源在北京与中国环境科学研究院、环境保护部环境保护对外合作中心、深圳市利赛环保科技有限公司签订《合作协议》，设立中环国宏环境资源科技有限公司，注册资本1000万元，从事环评业务。碧水源以自有资金出资210万元，占新公司21%的股权;中国环境科学研究院出资490万元，占新公司49%的股权;环境保护部环境保护对外合作中心出资150万元，占新公司15%的股权;深圳市利赛环保科技有限公司出资150万元，占新公司15%的股权。
新公司主要从事环境评价，环保、节能技术咨询与服务，相关的技术开发、研究、服务相关的业务等。
国金证券认为，本次主要合资方中国环境科学研究院是新公司的第一大股东，直接隶属于中国环保部，拥有环境影响评价甲级资质，承担了多次重大项目的环境影响评价工作，并保持行业领先技术水平，本次合作首先表明了公司作为国内环保龙头企业被环保部的认可，其次也与其共同携手进入潜力巨大的环评领域。
中国环境科学研究院1978年成立，隶属于环保部，是国家最大、最核心的环保技术研究院，也是我国历史上许多重大项目的环境影响评价单位之一，拥有我国环境影响评价第001号甲级资质，在我国环评领域具有举足轻重的地位。
评价资质分为甲、乙两个等级，区别在于乙级资质只能承担省级以下环境保护行政主管部门负责审批的环境影响报告的编制工作，而甲级资质没有此限制。
根据2010年全国人大的提议，我国环境影响评价将实行管办分离原则，在此背景下，经过国家环保部批准，在原中国科学研究院环境影响评价中心及其甲级资质剥离，由四方合资组建专业环境影响评价公司，新公司在承接合资各方优势的基础上，延续中国环境科学研究院在环境影响评价领域的领先地位。
合资公司各方股东已经承诺并保证，须将环境影响评价甲级资质剥离，转至新公司，并且承担相应的义务。
兴源过滤：承认相关报道预计4季度业绩回升
针对媒体关于公司业绩的有关报道，兴源过滤11月18日晚间发布澄清公告称，相关报道属实，根据现有的订单情况判断，预计公司2012年第四季度的业绩与2012年第三季度相比将会有所回升，此外，公司预计明年销售收入将增长30%。
公告称，11月16日，有媒体报道指出：(1)10月份以来环保领域订单环比已有所增长，四季度公司业绩将有所回升;(2)预计明年销售收入将增长30%。
对此，兴源过滤表示，报道(1)情况属实。根据公司2012年第三季度报告披露，公司2012年度第三季度销售收入6098万元，其中环保领域销售收入近50%，公司2012年10月以来环保领域订单与2012年第三季度相比有所增长，2012年10月1日至11月15日环保领域订单增长在10%以上(在第三季度环保领域订单约3600万的50%基础上)。
根据现有的订单情况判断，如果外部经济环境没有大的变化，公司2012年第四季度的业绩与2012年第三季度相比将会有所回升，但第四季度后半段时间订单具有不确定性。
兴源过滤同时称，报道(2)情况属实。公司对2013年销售收入年增长率预计可以超过30%的预测基于以下判断：(1)对宏观经济回暖增加市场需求的预期;(2)随着公司“年产800台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目”和“年产2000台压滤机建设项目”的推进，新增产能逐步释放;(3)管理水平的提升。兴源过滤并提示称，公司预计明年销售收入将增长30%是基于上述判断，并非盈利预测。
华能集团一位专家称，央企和地方国企已经全面承担起节能减排的责任，这已是现实。上述权威人士表示，目前为了尽快推出脱硝电价补贴政策，可能无法为电企一步补贴到位，但长远仍将逐步完善此项政策。与此同时，为继续强化对电企的约束力，环保部还将继续同主要电力企业签订减排责任书，并逐步形成机制化。据他透露，明年各电企脱硝装机运行的目标将远超今年的6800万千瓦，将达1亿千瓦以上，且签订责任书的范围还可能将扩大到华润、神华、粤电等五大发电集团之外的电企。
水泥脱硝方面，据上述人士介绍，今年中央财政已投入5亿元进行推动，截至10月底，全国已有100条水泥熟料生产线同步加装脱硝设施。明年中央财政还将继续加大补贴力度，以加速推进水泥脱硝进程。
东江环保：全国固废综合处理之翘楚
看好工业固废在“量”和“综合处理率”两个维度的前景。工废的产圾量与国内工业企业业务情况密不可分。“十二五”期间我国经济仍有动力克服眼前的困难，国内工废有潜力保持年均10%以上的复合增长。同时随着环保在政府绩效考核体系中比重的提升，“十二五”间工废综合处理率也有望提前实现及最终超出72%的目标。
“深度城镇化”带来“广义”城镇人口和城镇数量的膨胀，同时市废产业市场化变革也势在必行。未来5年“城镇化”的深化将带来“广义”城镇人口和数量的膨胀，随之促动市政环卫需求的爆发。同时市政服务产业化进展的趋势（财苑）将给龙头企业带来发展良机。
公司“高技术、强市场”工废领域竞争力突出。工废处理处置方面，公司资质可涵盖国家工业危废名录中90%以上的产品；此外公司多省积极布点扩张，着力开拓新市场新客户。公司工废资源化涉及有色金属废物和废弃电器电子拆解业务，是环保政策重点扶持对象。
公司市政垃圾产业链运作经验丰富，政府互动力出众。公司正发挥其优秀的政府沟通能力，已陆续在深、港、滇、湘和鲁等省市推广和复制其市政垃圾处理处置和再生能源利用产业经验。
国内经济长期不景气导致工业企业开工率下滑，影响公司工废业务。
公司工废和市废业务全国扩张进展不佳。
维尔利：业绩略低于预期，期待餐厨业务发力
点评：
三季报业绩略低于市场预期。截止目前，公司2012年垃圾渗滤液新签订单金额仅约2亿元，不达市场预期，导致业绩增速低于预期。
盈利水平下降，源于经济疲软及市场竞争加剧。2012年前三季度，综合毛利率为42.01%，同比下降2.88个百分点，净利率为17.20%，同比下降2.16个百分点，这源于渗滤液行业竞争加剧及国内经济疲弱，由此导致公司净利润增速低于营收增速。
应收账款余额较高，资金实力仍可支撑近年发展。3季度末，应收账款余额为1.99亿元，处于较高水平，这主要是由于经济疲弱地方财政收入减少，导致客户支付能力下降。目前，公司仍有5.19亿元货币资金，资产负债率仅为14.33%，资金实力仍然较强。
等待餐厨垃圾业务发力。2010年，公司从威立雅引进餐厨垃圾专项技术人才，目前公司已完成餐厨垃圾处理技术的储备。另一方面，餐厨垃圾项目甲方多为地方政府，这与公司渗滤液业务客户形成重合，公司从事垃圾渗滤液业务多年，已积累了丰富的客户资源。基于以上两方面，公司餐厨垃圾业务有望实现顺利发展，成为公司业绩的主要增长点。
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