天立环保上市三年逼近最低股价之谜 1.5亿巨亏股东内斗
天立环保总市值26.74亿元，较其2011年1月7日上市首日的53.53亿元，已蒸发近一半
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天立环保2013年三季报显示，前三季度实现净利润0.16亿元。然而第四季度，形势急转直下，2013全年净利润亏损1.25亿元-1.54亿元，同比下降229.18%-259.14%。如此算来，天立环保第四季度亏损超1.41亿元。
有天立环保内部人士向记者透露，天立环保股东之间存在分歧，经营管理出现问题，导致业务难以开展。
1.54亿元巨额亏损的背后，究竟隐藏着怎样的真相？
自1月10日发布业绩预告以来，天立环保股价应声下跌，连续两个交易日跌停，并创下去年以来新低。截至1月17日，天立环保总市值26.74亿元，较其2011年1月7日上市首日的53.53亿元，已蒸发近一半。
值得注意的是，1月9日，包括公司股东及核心高管王利品、席存军、王树根在内手中的1.32亿元首发限售股已解禁，占解禁后流通股的46.6%。等定期报告关键期一过，天立环保或将面临一定解禁压力。
大单回款难
对于亏损的原因，天立环保在公告中称，公司传统产业领域由于国家宏观调控，下游客户所属的电石、铁合金、钢铁行业经营状况恶化，导致公司在上述老产业领域的新增订单减少和已签订订单执行延期，因此报告期内公司盈利能力下降；公司新产业领域，项目尚在建设期，只有投入，没有产出，报告期内未能贡献利润；银行借款增多，财务费用增大；应收账款年限增加，导致计提资产减值准备比例增大，金额增加；分子公司增多，前期管理费用增大。
“第四季度对一些工程欠款、应收回的外帐做了计提准备，所以亏损就大了。”天立环保内部高管表示。
这家做炉窑改造项目的公司，业务包括给电石、铁合金、氯碱等高耗能、高污染行业做生产过程中的密闭矿热炉。
然而，随着冶金、电石、电厂这三大行业不景气，这些行业目前普遍面临着产能普遍严重过剩、行业萎缩，甚至很多企业都已经无力支付工程款，导致公司前期已经施工项目推进不下去、已承接项目建设延期等情况时有发生。
2013年，天立环保的几个大单，或中途中止，或进展延期，或收款困难。
2012年底天立环保和乌海市懿峰工贸有限责任公司签订的7.7亿元的80万吨/年电石EPC总承包工程项目。
“当时天立环保的融资款都准备好了，但是由于在该项目外围还有好多工程要做，又赶上乌海市懿峰工贸有限责任公司当时的项目资金出现了短缺，到最后这个项目也就暂停了。这就造成我们在这个项目上前期投入的资金变成了应收款。”前述内部高管表示。
其实由于整个下游行业的不景气，天立环保和安徽腾龙、山东忆晨等项目也都因此暂停了。
值得一提的是，天立环保2012年年报显示，包括新疆圣雄能源股份公司、港原化工在内的公司前五名客户应收账款共计为3.96亿元，占应收账款总额的比例高达91.4%，其中新疆圣雄能源股份有限公司一家的应收账款占公司应收账款的比例就高达71.63%。
其实早在2008年开始，新疆圣雄就已经是天立环保的最大客户，除了2010年和2011年以外，新疆圣雄的销售额比例维持在六成左右。与此同时，它也占用了天立环保不少的资金。
2013年上半年，天立环保对新疆圣雄的销售额为1.1亿元，占比50.73%，截至6月底的应收账款为3.59亿元，占比67.25%。
把天立环保拉下泥潭的另一大项目是内蒙古港原化工项目。“港原化工经营不善，导致公司对其的应收账款回收难度较大，这种情况让公司的资金压力进一步加剧。”一名券商分析师对记者表示，这也是天立环保通过保理业务进行融资的重要原因。
2013年12月31日，天立环保公告称，民生银行总行营业部同意受让天立环保公司对内蒙古港原化工有限公司的债权（即保理业务），保理金额为2亿元，期限1年。2013年12月27日，因该笔应收账款到期未还款，民生银行将该公司账上的1.7亿元（保理融资额与利息）划走。
其实，天立环保给内蒙古港原化工做环保工程，港原化工欠天立环保的工程款。天立环保为了降低这笔工程欠款的风险，向民生银行申请做明保理业务。
对此，天立环保方面则表示，其中的1.6亿元还原为对港原化工的债权（即应收账款），天立环保将根据情况计提坏账准备。
港原化工将是天立环保做的最后一个电石行业的封闭炉业务。“其他的电石项目，公司以后不再涉及了。”前述高管表示。
对于一笔笔收不回来的巨额工程款，天立环保如何追回损失？
“新疆这个项目我们还是很看好的。因为这个公司资源极好，煤炭、石灰石都是露天的，还有自己的火车，这样的公司生存不是问题，因此还款问题也不大。”前述内部高管表示。
该高管表示，内蒙古港元目前正在积极寻求重组，已有大企业打算合并内蒙古港元，另外政府会给予一定帮助，等公司把贷款办下来之后就会还一部分钱给公司。
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