新界泵业：收入增速有望持续提升，污水处理将开辟更大市场
更新时间：2013-07-30 10:02
来源：中国证券网
作者: 国泰君安 吕娟,吴凯,王帆
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上半年业绩符合预期。公司发布2013年上半年业绩快报，营业收入、净利润分别为5.5亿元、0.63亿元；同比分别增长14.2%、43.1%；EPS0.39元，符合预期。
预计下半年收入增速将继续提高。2 季度实现收入3.5 亿元，同比增长19.07%，比1季度增速同比提高12.7个百分点。公司积极采取投放央视广告、召开产品促销会议等营销措施，保证公司销售稳定增长，预计下半年收入增速将继续提高。
收购浙江博华进入了污水处理领域，将开辟更大市场。12年10月，公司收购浙江博华51%的股权。浙江博华的废水、废气、噪声综合治理业务立足浙江，辐射全国，具备城镇、农村、工业污水处理工程总承包能力。 我们认为，借助公司的资金优势、销售渠道，浙江博华有望拿到更多污水处理项目。预计13年，浙江博华收入规模将超过1亿元。
公司农业泵有望获得更高的市场份额。我国农用泵生产企业约有3000家，但是规模上亿的企业只有20多家。公司的用泵市占率第一，仅为3%。我们认为，未来对泵质量要求提高、农机补贴力度加强以及资源向规模企业集中的趋势影响下，龙头企业将获得更高的市场份额。公司已经通过加大营销网点建设、投放央视广告等方式，加大营销力度。预计未来两年公司市占率将会持续提升。
盈利预测和投资评级：预计公司13-15年EPS分别为0.75元、1.00 元、1.31元，考虑同类可比公司估值，给予13年30倍PE，目标价23元，“增持”评级。
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