九洲药业三分厂被停产整顿 环保顽疾再令IPO蒙尘
11月中旬，浙江台州环保局发布对当地7家药企停产整治公告，二度闯关IPO的浙江九洲药业因旗下三分厂涉及四项环保问题被停产整治再遭“环保急刹车”。
对于2011年首次上会因环评突击被否的九洲药业来说，环保问题成为其悬在头顶上的“达摩克利斯之剑”。
公开资料显示，九洲药业主要从事化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售，目前有包括卡马西平系列、磺胺间二甲氧嘧啶等在内的多个原料药均已通过欧盟COS或美国FDA认证。
2011年，九洲药业IPO首度上会，计划募集资金约5.3亿，拟投向“年产250吨酮洛芬、20吨盐酸度洛西汀、10吨N0701、5吨美罗培南、5吨亚胺培南技改项目”和“年产100吨盐酸文拉法辛投资项目”两个项目，但被证监会否决。
事隔一年后，九洲药业二次冲刺IPO。据证监会首发申报企业情况显示，浙江九洲药业拟登陆沪市主板，保荐机构为招商证券，目前状态为“落实反馈意见中”。
正在排队等候IPO的九洲药业再度遇到环保麻烦，此次台州市政府对7家药企停产整治，九洲药业二次IPO冲刺进程再度蒙上隐忧。
九洲药业三分厂被停产整顿
11月13日，浙江台州市环保局、椒江区政府联合发出《关于对海正药业等七家企业保留项目全面实施停产整治的函》，要求椒江外沙岩头化工区海正药业等7家企业保留项目在11月15日之前实施全面停产整治，在未完成相关整治内容并通过环保部门组织的整治验收之前，不得恢复生产。
根据发函要求，海正药业、九洲药业(三分厂)等7家医化企业，要在限定期限内停产整治，整治内容包括废水处理设施改造、车间整治提升、末端废气处理装置建设等。其中，九洲药业三分厂涉及4项。
台州市环保局表示，“如逾期未执行停产整治措施，将根据相关法律法规依法采取行政罚款、限期治理等行政处罚措施。”
事实上，制药行业是国家进行化学耗氧量、氨氮排放监管的重点行业之一，尤其是原料药企业，历来都存在较为严重的排污问题。据统计，制药工业占全国工业总产值不到1.7%，而污水排放量却占到2%。其中，又以原料药的生产污染问题最为严峻。
尽管目前IPO的窗口依然没有开启，但一位市场人士分析称，九洲药业停产整治排污问题，依然会对其IPO会产生多重影响。其一，三分厂停产整顿，势必会影响其今年整个公司的业绩表现。其二，九洲药业也不得不投入资金去完善排污系统，这对于本来资金就紧张的九洲药业来说无疑是一个沉重打击。
此外，环保问题已经是九州药业的顽疾了，此次在IPO关键时期再度出现这样的重大问题，势必会对公司形象产生很大影响，此外对公司的治污信心也打了很大的折扣。
即便是能够上市，其进程和估值都将受到影响。
环保投入能力存疑
追溯九洲药业上次上市，其上会被否原因虽然截止目前也没有明确公布，但市场普遍认为祸起环保。其上市前夜的环评颇为蹊跷并引起质疑。
2010年4月30日，九洲药业上市环保核查情况在浙江环保厅网站上公示，公示时间为4月30日至5月9日，然而直到3个月后，浙江省环保厅才发布九洲制药的环保核查报告，据内部知情人士透露，九洲药业位于台州市椒江区外沙路99号的产品结构调整技改项目“三同时”竣工验收事项，浙江省环保厅审核未同意。
直至2010年10月，浙江省环境保护厅才出具《关于浙江九洲药业股份有限公司上市环保核查情况的补充意见》：九州制药生产过程中主要污染物排放基本达到国家的排放要求。
事实上，多年来暴露的环保问题，主要原因是九洲药业环保投入不足，据其2011年披露的招股书显示，2008-2010年3年间，九洲药业新增环保设备投入仅1519.41万元。
而其环保投入不足又是缘于资金掣肘。2008年2010年，九洲药业流动比率分别为0.85、0.91、0.97，资产负债率长期超过60%，营运资金三年来也均为负数，分别为-6010万、-3435万、-1336万。
而其作为全球最大的卡马西平原料药及中间体、酮洛芬原料药及中间体的生产厂商，格列齐特、柳氮磺吡啶、磺胺间二甲氧嘧啶及其钠盐等原料药销量在全球市场和出口市场中处于领先地位，九洲药业环保投入与其在原料药行业地位差距甚远。
一位业内专家表示，由于化学原料药产品的生产特点是流程长、反应复杂、副产物多，废水中污染物组分繁杂，生物难降解物质多，这些废水往往治理难度大且处理成本高昂。如果缺乏足够的投入，很多药企业难以跳出以牺牲环境来换取自身发展的粗放发展怪圈。
他同时指出，对于近十年发展起来的民营企业，初始资金受限、环保意识不强等因素普遍存在，一些中小板、创业板拟上市企业往往在辅导期或上市前夕才突击补救，在以往IPO企业中，因环评出现问题不在少数，九洲药业应吸取教训。
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