蓝虹：环保产业基金如何助推环保产业腾飞？
6月10日，由《环境保护》杂志社和中国环境保护产业协会共同主办的“中国环保产业投融资论坛”在北京举行。中国人民大学生态金融研究中心副主任蓝虹在论坛上就“环保产业基金如何成为环保产业腾飞助推器？”作了精彩演讲，以下为部分演讲内容。
环保领域PPP主要模式
环保产业PPP有多种模式，第一种是单一环保项目的PPP模式，这种模式在环保领域运用已久，是伴随基础设施民营化建设发展而来的。
第二种是PPP模式环保产业基金，它是指财政资金参与市场运行的环境保护产业基金，最终流向环境保护的企业和产业。PPP模式环保产业基金的特点是：适应于所有环保PPP项目，可以根据收益率选取环保领域收益较高的项目，遵循一般纯金融性基金的特点和特质，不参与投资项目的建设运营和产业链设计，其收益来源主要是项目融资。这类基金的运作管理主体多为政府和金融机构，为保障基金的平稳运作、减少风险，基金运营者需要识别这些环保项目的收益率，以及通过怎样的资本运作来降低风险和提高基金收益的回报。目前，中国已经试点的PPP模式环保产业基金是土壤修复产业基金。
第三种类型是PPP模式区域或流域环保基金。它是PPP的创新模式，与一般PPP项目不同，PPP模式区域环保基金对应的不是单一项目，而是一个项目包。这好比是把一个流域，或者一个生态城当成一个项目整体，在这个项目网络中有高、中、低收入的各类项目，这些项目混合在一起，通过一个产业链网络结构，形成一个项目群。区域的PPP项目主体具有更多能动性，他可以通过参与规划、产业链的设计来提高项目包的整体收益。美国很早已开始尝试将PPP模式运用于区域开发，例如福特岛区域开发PPP模式。福特岛是位于美国夏威夷珍珠港的历史名胜，却有很多历史遗迹没有得到开发，当地政府缺乏资金，在这种情况下，政府引入区域PPP模式，与SPV签订合同，建立基金进行开发。因为是区域项目，在整个开发过程中，政府可以利用区域资源换取服务价值，当整个区域形成一个PPP项目包时，政府除了真金白银，还可以投入土地，项目开发后，土地的价值将得到提升。于是，美国政府以价值约8400万美元的土地，换取了PPP项目的SPV公司整个打包的服务，把整个岛屿的部分管理权转让给SPV公司。
综上所述，PPP环保产业基金的主体一般是政府与金融机构，例如一些大型银行与信托公司；区域环保产业基金的主体是SPV，主要目标是完成整个项目的运营与开发任务。区域PPP环保产业基金直接针对环境目标，而PPP环保产业基金针对的是某一具体的环保产业，二者各有侧重。
PPP模式区域环保产业基金的特点
第一，PPP模式区域环保产业基金通过扶持有利于区域或者流域环境保护的产业群来达到流域污染源头控制的目的，可以在PPP合同期完成后实现区域或者流域环境保护的自我实现和完全的市场化运作。第二，PPP模式区域环境保护基金具有风险控制和资源整合的优势。第三，PPP环保产业基金可以解决中低利润环保项目的融资困境。第四，PPP模式区域环保产业基金对环保企业具有显著的吸引优势。可将融资、建设与运营结合在一起，同时可实现环保产业从游牧狩猎时代向定居农耕时代转换。第五，PPP模式区域环保产业基金是责权明晰基础上的风险分担、利益共享。
PPP区域环保基金的三驾马车
区域PPP环保项目和区域PPP环保基金，不能仅仅是政府与金融机构组成，需要政府、具有极强项目运营能力的公司以及金融机构三架马车构成。实体经济在PPP区域环保基金中占据首要作用。由于金融机构或者政府，并没有运作区域性项目的经验，如果没有实体企业，PPP区域环保产业基金很难成功。政府在PPP环保产业基金与PPP区域环保产业基金中起的作用不同，在PPP环保产业基金中，政府主要起引导作用，所占或所出的资金不一定多；在PPP区域环保基金中，政府起到平衡与调节的作用，因为政府将把一部分管理权让渡给SPV，并控制其完全市场化倾向。
中国的城镇化建设与中国的区域PPP环保项目
新型城镇化决定中国环保项目需要走区域性的发展模式。首先，城镇化往往带来区域性环境问题，形成城市建设与环境目标治理的新型产业链；其次，区域PPP环保项目可以防止重复建设，实现区域有效规划，项目的SPV会以最低的环境成本，获得最高的整体收益。
区域PPP环保项目是指在符合国家以及当地环保和经济发展规划的前提下，通过政府与社会资本的合作，将整个流域经济开发绑在一起，延伸产业链，实现环境与经济的双赢。例如PPP模式云蒙湖水环境保护基金，通过建设大规模生态循环产业园区复合产业链减少了云蒙湖的总磷、总氮。生态循环产业园区的建设能够减少农药化肥面临的环境污染，还可以开发旅游，获得经济收益。现在的农地林地是不允许进行旅馆建设的，如果龙头企业要进行旅馆建设，则需要占用农民的宅基地，那么企业会让农民集中居住，这样不仅解决了当地居民的就业问题，农民分散居住产生的生活垃圾、生活污水等污染问题，而且还获得了生态肥、沼气等福利。在这个过程中，企业将会出资换取当地农民的宅基地、建设旅馆，政府不需要投入任何资金。因此，相对于单个实体PPP项目，PPP区域环保项目对地方发展更为有利。
PPP模式区域环保产业基金的发展前景
财政部与环保部在2015年4月9日联合引发了《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》，在新形势、新任务下，对PPP适用范围进行了全面拓展。因此，区域PPP环保项目在中国有广泛的前景的，基于区域的PPP环保项目所建构的区域PPP环保产业基金，也将在中国得到广泛推广。
PPP环保产业基金主要是指，单个产业中通过环境第三方治理形成的产业需求的聚合和同类企业间的并购，从而促进单个环保行业通过需求与供给的聚合和规划化、现代化、技术化，带来环保产业的腾飞。例如，大气污染治理，脱硫脱硝，通过PPP环保产业基金的支持，为脱硫脱硝以及其他大气污染治理技术创新提供融资支持，为通过第三方治理所聚合的大型大气污染治理项目提供融资支持，促进技术创新和企业并购扩展，PPP环保产业基金还可以投资于区域PPP环保产业基金，成为其GP或者LP，为其提供融资支持。
区域PPP环保产业基金是以区域PPP环保项目为基础的，通过区域或者流域产业链的整合，实现各种环保产业链的综合发展，形成区域的一级环境综合服务商，在这之下统领各种污染治理和环境开发行业，并统筹规划形成一个统一的整体。
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